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融資“生死劫” 從財務(wù)危機解讀LED業(yè)**迷局

DQZHAN訊:融資“生死劫” 從財務(wù)危機解讀LED業(yè)**迷局,“融資”、“負(fù)債”、“杠桿”……這些經(jīng)濟圈中的關(guān)鍵詞不知何時也在沖刷著LED這個的新興產(chǎn)業(yè),甚至愈來愈兇猛。

從鈞多立、博倫特光電、愿景光電、浩博光電、嘉浩光電、大眼界光電,再到深圳億光、中山雄記……對經(jīng)濟敏感的人,都會發(fā)現(xiàn)這些LED企業(yè)的倒閉,都有一個共同的特征——“負(fù)債經(jīng)營”。

“負(fù)債經(jīng)營”,類比于融資炒股,其實就是在融資造牛的模式中,“主力”借錢推升股價,待價格啟動之后,融資者的抵押品增值,從而能夠動用更多的資金,就如滾雪球一般。其結(jié)果是,融資牛股在交易過程中資金介入量大,股價漲勢兇猛,且趨勢形成之后難以很快改變。

然而,盛宴并不是免費的,加杠桿的代價是風(fēng)險極高,在行業(yè)景氣好的時借債擴張能賺得盆滿缽滿;一旦轉(zhuǎn)勢,行業(yè)景氣低迷,企業(yè)被“套”在了高位,“雪球”就可能演變成“雪崩”——資不抵債的就只能選擇破產(chǎn)重組。

**期的價格詛咒

近年來,受惠于相對較高的預(yù)期行業(yè)毛利率、較低的行業(yè)進入門檻和廣闊的潛在市場,加之地方政府大力支持下,越來越多的企業(yè)和資本競相進入LED產(chǎn)業(yè)。

“這種一哄而上的‘跨越式’發(fā)展引發(fā)了LED產(chǎn)能短期內(nèi)的爆發(fā)式增長,但是也會吸引了大量熱錢的流入,尤其是在市場不景氣的情況,資本滲透的速度會更加猛烈。”一位不愿意透露姓名的券商對記者表示。

“在經(jīng)歷了迅猛發(fā)展的‘催化生長’后,產(chǎn)業(yè)競爭將日趨激烈,競爭異常激烈的LED市場也必然導(dǎo)致價格戰(zhàn)的頻起,并使得整個行業(yè)陷入產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下滑、小微企業(yè)瀕臨倒閉的發(fā)展危局。”多位業(yè)內(nèi)人士向雜志記者表示。

英飛特光電的一位高管對記者表示,目前在LED終端產(chǎn)品的價格戰(zhàn)很普遍,許多產(chǎn)品報價都是一月一次,一款普通的LED日光燈兩年前價格是200元,一年前是150元,半年前是100元,現(xiàn)在僅有80元;再如戶外全彩P16顯示屏,2009年的價格是每平方米8000元至1萬元,而到目前為止,價格已經(jīng)降低到每平方米3000元,可以說價格呈直線下降的態(tài)勢。雖然價格下降有利于LED產(chǎn)品的市場推廣,但至少在短期內(nèi)而言,LED行業(yè)內(nèi)企業(yè)如果生產(chǎn)成本沒有以相同或更快速度下將,都將在一定程度上面臨產(chǎn)品價格下降所帶來的沖擊,都不得不忍受短期調(diào)整帶來的陣痛。

“盲目低價搶占市場會造成LED市場‘劣幣驅(qū)逐良幣’的畸形發(fā)展形態(tài),很多企業(yè)人士也對此表示認(rèn)同,但是一些企業(yè)仍然會進行非理性擴張、無序競爭。”四聯(lián)光電一位高管說。

在拖欠供應(yīng)商巨額貨款、資金鏈斷裂后,企業(yè)只能破產(chǎn)關(guān)門。從鈞多立、博倫特光電、愿景光電、浩博光電、嘉浩光電、大眼界光電,再到深圳億光、中山雄記,這些LED企業(yè)的倒閉,都與過度負(fù)債、無序擴張、盲目低價搶占市場分不開。

強大的杠桿難止的趨勢

LED行業(yè)雖然并未出現(xiàn)所謂的“倒閉潮”,但大環(huán)境轉(zhuǎn)差,LED企業(yè)特別是下游的中小企業(yè)日子艱難。

“三、四年前LED顯示屏行業(yè)的毛利率在40%以上,而隨著競爭加劇以及出口訂單銳減的影響,行業(yè)利潤率大幅下滑;現(xiàn)在LED顯示屏行業(yè)的毛利潤一般維持在15-20%,凈利潤一般在7-8%。有企業(yè)家甚至指出,對于下游環(huán)節(jié),由于行業(yè)門檻低,深圳LED照明盈利企業(yè)的比例不會超過20%,八成企業(yè)在LED照明領(lǐng)域都不賺錢。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者訴苦。

在小微LED企業(yè)破產(chǎn)倒閉、中小LED企業(yè)訂單和利潤下滑的同時,是少數(shù)行業(yè)龍頭企業(yè)在政策紅利的刺激下謀求上市融資。

很多高管在接受雜志采訪時表示,LED企業(yè)的上市有利于企業(yè)在行業(yè)低迷時通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱向延伸和橫向擴張為行業(yè)回暖奠定自身的發(fā)展基礎(chǔ)。而且,在目前LED行業(yè)市場低迷之際,企業(yè)間的規(guī)模、效益差距會逐步放大,行業(yè)利潤會向有技術(shù)、有市場的優(yōu)勢企業(yè)日益集中,LED市場的**、整合速度會加快。

“由于產(chǎn)能壓力導(dǎo)致芯片價格不斷走低,LED產(chǎn)業(yè)上游的外延、中游的芯片盈利能力出現(xiàn)較大降幅。此外,這些年人力、土地等成本的不斷提高,對于LED中上游的大型企業(yè)而言,意味著毛利潤的大幅下滑;對中小企業(yè)而言,則意味著微利與生死掙扎。”一位業(yè)內(nèi)人士透露。

“財務(wù)危機”生死劫

受投資過熱、歐債危機、勞動力成本大幅上漲、人民幣匯率彈性增強、質(zhì)量問題、性價比問題等一系列因素的不同程度影響,不僅使國內(nèi)LED企業(yè)陷入大面積虧損的發(fā)展危局,而且由于部分知名LED企業(yè)的接連倒閉也將LED產(chǎn)業(yè)不斷推向風(fēng)口浪尖。

大眼界光電、嘉浩光電、浩博光電、嘉浩光電等均是規(guī)模上億的LED顯示屏企業(yè),這些企業(yè),攤子鋪得太大,三角債問題也*嚴(yán)重。在近幾年LED顯示屏領(lǐng)域過度競爭、產(chǎn)品毛利率低下的情況下,風(fēng)險往往會一觸即發(fā)。

中為光電一位高管對記者表示,對LED行業(yè)而言,更須警惕行業(yè)流行多年的“三角債”,一旦資金鏈斷裂將導(dǎo)致很多企業(yè)陷入破產(chǎn)境地,愿景光電子等明星企業(yè)的隕落就是鮮活例證。



深圳億光規(guī)模近億,同樣是一家過度利用財務(wù)杠桿的企業(yè)。有媒體報道,深圳億光注冊資金只三四百萬,負(fù)債卻有一千多萬。2008年到2012年期間,LED顯示屏行業(yè)發(fā)展迅速,很多企業(yè)為了追求市場份額,把財務(wù)杠桿用到**,由此背上超出承受能力的巨額債務(wù)。如果行業(yè)高速發(fā)展,風(fēng)險不一定爆發(fā),但一旦行業(yè)增速放緩,企業(yè)巨額負(fù)債及三角債問題就會暴露,給企業(yè)致命一擊。

雷曼光電一位負(fù)責(zé)人向記者表示:“近一年來,LED行業(yè)受到光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的參考效應(yīng)影響,確實導(dǎo)致金融機構(gòu)對LED企業(yè)的融資出現(xiàn)慎重的現(xiàn)象。但隨著LED行業(yè)產(chǎn)業(yè)重組、優(yōu)勝劣汰,金融機構(gòu)在融資方面會持續(xù)扶強棄弱。一些企業(yè)融資出現(xiàn)困局,與自身發(fā)展過于激進有關(guān)。”

杭科光電一位高層對記者透露,LED行業(yè)的惡性競爭則會加劇風(fēng)險,將企業(yè)拖入盲目價格戰(zhàn)的泥潭,誘使風(fēng)險提前爆發(fā)。很多企業(yè)的倒下,就是因為產(chǎn)品毛利率太低,所經(jīng)營的產(chǎn)品無法盈利,再加上沒有核心技術(shù),在行業(yè)**動的情況下,他們非常缺乏抗風(fēng)險能力。

通普科技一位負(fù)責(zé)人對記者表示:“企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機很大原因是自身經(jīng)營管理出現(xiàn)問題,例如顯示屏貨款回收,稍有管控不好,客戶很容易挑毛病,不付貨款,所以應(yīng)該管控在出貨前收到貨款。如果企業(yè)自身經(jīng)營狀況良好,銀行是樂意支持融資的,你的經(jīng)營狀況應(yīng)該讓你的合作銀行清楚,如果銀行一直看著你公司長大,銀行有信心,融資問題自然而然的解決。”

因為行業(yè)進入門檻低,進入的企業(yè)太多,為了能賣出產(chǎn)品,在低端照明領(lǐng)域,惡性價格戰(zhàn)已經(jīng)愈演愈烈。在這些倒下的企業(yè)中,中山雄記可謂是把價格戰(zhàn)進行到**。中山雄記主營低端低價LED照明產(chǎn)品,倒閉前其LED球泡等*低已降至1元/瓦以下。價格沒有*低,只有更低,不行就犧牲產(chǎn)品質(zhì)量,偷工減料,活生生地飲鴆止渴。

“盛宴”過后大變局

加杠桿時“痛快”,去杠桿時“痛苦”,在這一點上,LED市場與其他領(lǐng)域并無太大不同。

近年來,在緊縮的貨幣政策環(huán)境下,受額度限制、存貸比約束等因素影響,加大了國內(nèi)企業(yè)獲取銀行貸款的難度;而且LED行業(yè)中中小企業(yè)居多,因此銀根緊縮對LED行業(yè)的影響更廣泛、更深入。拒貸、延遲放款、削減額度、長期貸款改為短期貸款等成為銀行應(yīng)對LED企業(yè)的慣用招數(shù),LED中小企業(yè)不得不面對融資困局。

據(jù)了解,目前LED小微企業(yè)主要通過聯(lián)保、擔(dān)保公司或者小額貸款公司獲得周轉(zhuǎn)資金,但這些資金獲取方式或者準(zhǔn)入門檻太高,或者擔(dān)保資質(zhì)審核太嚴(yán),或者利息與風(fēng)險太高,往往讓小微企業(yè)望而卻步卻又不得不鋌而走險。同時,受產(chǎn)品價格暴跌、訂單下滑等因素影響,國內(nèi)中小LED企業(yè)利用自我積累的內(nèi)源性融資功能基本喪失,不少LED企業(yè)面臨資金緊張的困境。

一方面,LED作為普通照明產(chǎn)品,需求還未能真正爆發(fā);另一方面,廠家的數(shù)量和產(chǎn)能卻爆發(fā)式增長。雖然上半年行業(yè)需求回暖,但國內(nèi)LED行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題卻沒有得到真正解決,尤其是LED芯片、顯示屏應(yīng)用、低端照明應(yīng)用等領(lǐng)域過剩比較嚴(yán)重。可以預(yù)見,在一波波痛苦的產(chǎn)業(yè)**中,各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)能*終存活的企業(yè)是少數(shù)。

此外,面對海外市場訂單減少的嚴(yán)峻時刻,國內(nèi)LED企業(yè)都希望尋求一條“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的發(fā)展道路;應(yīng)該說,從事外貿(mào)出口的LED制造企業(yè),無論在品質(zhì)方面,還是在工藝等方面都具有一定優(yōu)勢。但是國外LED市場的競爭體系比較完備,只要產(chǎn)品質(zhì)量可靠就不愁沒有較好銷路,而國內(nèi)市場相對不成熟,產(chǎn)品競爭力關(guān)鍵來自于產(chǎn)品低價、企業(yè)的公關(guān)能力及人脈關(guān)系。因此,如何打造新的人脈資源、公關(guān)能力,建立進入超市、專業(yè)配套市場的銷售渠道系統(tǒng),從單一的外向型發(fā)展向充分利用好國內(nèi)國外兩個市場轉(zhuǎn)變,成為不少從事外貿(mào)出口LED制造企業(yè)面對的困局。

千帆競發(fā),有成**,必然有炮灰者。行業(yè)**大幕拉啟,一場中國LED業(yè)的大變局也將展開。

滬公網(wǎng)安備 31010102004818號

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